来源：兴业证券 时间:2013-09-13 14:36:02

    核心提示：上周（2013 8 30—2013 9 6）建筑工程板块（SW）上涨1 58%，全部A股指数上涨2 88%，超额收益为—1 30%。

要点：建筑工程行业2013年半年报总结。
　　（1）上市建筑企业2013年半年报披露完毕：上市建筑企业（SW）共实现营业收入13316.95亿元，较去年同期增长16.89%；实现归属于母公司净利润350.62亿元，较去年同期增长27.65%；
　　（2）2013年上半年，建筑工程行业需求略有复苏，上市企业收入同比增长16.89%，增速较去年同期提升16.03%。分季度来看，上市建筑企业Q1、Q2分别实现收入5458.94亿元、7858.01亿元，较去年同期增长19.32%、15.23%，Q2收入增速略有下滑。分板块来看，装饰园林板块上市公司收入规模持续高增长。分公司来看，北方国际、成都路桥、三维工程、江河创建、中化岩土2013年上半年的收入增速位列上市建筑工程企业前5；
　　（3）源于收入增速的大幅回升，上市建筑企业整体盈利能力有所提升。2013年上半年，上市建筑企业的净资产收益率为6.23%，较上年同期提升0.73%，核心影响因素在于收入增速的回升。分公司来看，金螳螂、中国海诚、腾达建设、东方园林、成都路桥的ROE水平位列上市建筑工程企业（SW）前5；
　　（4）2013年上半年上市建筑企业的营运能力略有回升。2013年上半年，上市建筑企业的应收账款周转天数为66.28天，较去年同期下降1.04天；
（5）2013年上半年上市建筑企业的经营性现金流净额较去年同期略有改善。从收、付现比的角度来看，现金流的改善源于付现的滞后。
　　投资策略：（1）房地产企业再融资放开叠加装修工程板块基本面向上，维持装修工程板块“推荐”评级，建议逢低布局装饰板块。个股方面推荐金螳螂、亚厦股份、广田股份、洪涛股份、瑞和股份；
　　（2）“美丽中国”战略落地的2013年，随着各部委和地方配套政策的出台，行业潜在需求在主动和被动力量下被快速激发，推荐行业景气高位的园林工程板块，重点推荐普邦园林、铁汉生态、东方园林、棕榈园林；
　　（3）煤化工深加工项目进入审批阶段，建议关注专业工程板块的投资机会，重点推荐中国化学、东华科技、延长化建。

　　风险提示：宏观紧缩，投资增速低预期，新签订单低预期。