近期，股神巴菲特的最新动向再次引起人们的广泛关注。最近半个月，巴菲特高调出击买入美国地产、消费类公司。在接受媒体采访时，巴菲特表示看好美国经济复苏，正四处寻找大项目。股神巴菲特意欲何为？下一步收购剑指何方？作为全球第二大经济体的中国，近期公布的数据也显示经济开始企稳反弹，这其中哪些行业将率先复苏？又有哪些投资机会？带着这些问题，昨天记者采访了多位业内人士。

　　半月买入两公司

　　近半个月，巴菲特连续出手并购。上周二，巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦公司宣布，将收购保德信集团旗下的房地产中介业务，并将于明年建立一家新的房产中介机构，此举有望将已有的房产中介业务扩大两倍以上。在全新的网络合并后，伯克希尔哈撒韦极有可能成为当之无愧的美国住宅经纪商龙头。上周五，伯克希尔哈撒韦公司又在官网宣布收购东方贸易公司，后者总部也位于奥马哈，是全美最大的玩具、礼品、手工艺品和家居装饰品直营商。

　　除此之外，巴菲特近期还进行了其他多宗交易，包括买入一家建筑隔热材料生产企业，以及一家食品分销商。伯克希尔哈撒韦上个月还宣布，将支付15亿美元收购美国一家濒临破产的抵押贷款机构的房产贷款组合。

　　巴菲特出手收购的消息一经传出，大洋彼岸的A股市场也闻风而动。上周四和上周五两个交易日地产指数涨幅高达6%，其中A股地产中介公司世联地产两天涨幅达10%；而本周二，巴菲特收购的公司涉及玩具，又刺激了A股同类公司高乐股份的涨停。有人不禁感叹，股神的魅力真是无处不在。

　　记者发现，事实上早在今年年初，巴菲特就对美国房地产市场表示乐观。在2月底发布的新一年度的致股东信中，巴菲特坦言自己在去年低估了美国房地产市场复苏的速度。之后，在接受公开采访时，巴菲特表示，如果可以的话，他会大举购买独栋房屋。他还称，如果在低点买进并长期持有，投资美国房地产的回报率甚至会高于美国股票。而今年以来，巴菲特开始用实际行动兑现其对美国地产的看好。4月，他就收购了西雅图地产公司。

　　国泰君安国际研究部研究员古乔艺昨天对记者表示：“巴菲特近期的收购显然是看好美国房地产的复苏，也是看好美国经济的缓慢复苏，最近发布的建筑开支、新屋开工和房价指数等多项数据都显示，美国房地产市场确实有温和复苏的迹象，而明年美国经济相比欧洲的衰退显然要好得多。巴菲特看好的公司从长远看最终都有不错的收益。”巴菲特历史上曾经有过若干个成功的投资案例，如投资可口可乐13亿美元，盈利70亿美元；投资华盛顿邮报公司0.11亿美元，盈利16.87亿美元；投资吉列6亿美元，盈利是37亿美元；投资美国运通14.7亿美元，盈利70.76亿美元；投资中国石油5亿美元，到2007年持有5年，盈利35亿，增值8倍。正是因为有上述光芒闪耀的成功案例，巴菲特才被奉为投资界的圣人，并冠以“股神”的称谓。

　　手握478亿美元现金

　　从今年巴菲特持股情况看，前三季度一直有变化。

　　第一季度对巴菲特的伯克希尔公司来说是一个播种的季节。截至3月31日，伯克希尔公司的股票组合总资产升至891亿美元，高于前一季度末的770亿美元，公司买入通用汽车和维亚康姆的股票。截至3月底，伯克希尔持有1000万股通用汽车股票，持有159万股维亚康姆股票。

　　第二季度，伯克希尔公司出售了很多股票，减持了三家消费品公司的股票。最值得注意的是，截至6月30日，伯克希尔持有强生公司的股票从1900万股减少到1030万股；此外，宝洁公司也被减持了19%，截至6月30日，伯克希尔持有5960万股。此外，伯克希尔减持了卡夫食品25%的股份，同时减持了通用电气公司36%的股份。二季度，伯克希尔公司增持了飞利浦公司约10亿美元的股份，持有纽约梅隆银行的股份增加了两倍，此外还增持了达维塔公司、富国银行、IBM[微博]、自由媒体和李氏企业公司的股份。

　　第三季度，伯克希尔现金头寸达478亿美元，接近去年6月的公司历史最高点；公司在金融衍生品与房地产中间项目投资上收益颇丰等。第三季度，该公司被列入“商业、工业和其他”类别的股票持有量按买入成本计猛增62%，至174亿美元，超过在金融和消费产品公司方面的股权投资，显示股神开始扩大在消费品和金融之外的领域的投资。

　　按照美国证监会的要求，投资机构需在11月14日前提交三季度持仓情况表，美国证监会将隔天公布这些信息。下周投资者可密切关注大机构持仓变动情况。

　　下一步收购方向？

　　从最新公布的三季报看，伯克希尔哈撒韦第三季度收入达39.2亿美元，其中“售出投资项目”取得5.9亿美元，超出去年同期的10倍，占今年前三季度的72%。这意味着，巴菲特正在积极卖出原有的投资项目，为新项目准备现金。目前，该公司持有现金高达478亿美元，逼近历史峰值。

　　根据伯克希尔向美国证监会提交的最新文件，公司在三季度买入近70亿美元的股票，第二季度和第一季度，这一数字分别为36.2亿美元和8.34亿美元。此外，第三季度巴菲特还斥资50亿美元购买美国银行发行的优先股和权证，并为完成收购化工巨头路博润支付了约90亿美元。

　　下一步巴菲特剑指何方？业内人士看法不一。

　　“2008年的金融危机使美国房地产市场遭受重创，随着金融危机影响在美国的逐渐消退，受到四年压制的房地产消费需求有望迎来增长，这也是巴菲特抄底房地产中介以及装饰公司的原因。”昂诺投资投资部经理胡红伟昨天对记者说：“巴菲特其实就是押注美国经济会持续复苏。如果美国经济如巴菲特预料的一样复苏，美国居民可支配收入的增加还将导致其他一些消费项目的好转，如旅游、教育等，或许这些行业也是下一步股神将投资的方向。”

　　英大证券研究所所长李大霄认为，巴菲特下一步如果收购，方向可能还是房地产和制造业，此外金融股也一直是巴菲特所看好的。

　　“下一步股神的投资方向应该是与投资品有关的行业如房地产、工业以及与房地产管关联度较高的建筑装饰等行业。”海通证券策略研究员吴一萍昨天对记者表示。

　　中国经济开始企稳反弹

　　巴菲特看好美国经济复苏，美国股市今年前三季度表现也相当不错，而大洋彼岸的中国经济近期也出现了积极变化。

　　昨天公布的10月经济数据显示，10月CPI同比上升同比上涨1.7%，环比下降0.1%，10月PPI同比下降2.8%，环比上涨0.2%。PPI环比涨幅转正，且高于季节性，为今年5月以来首次出现，而10月规模以上工业增加值同比增长9.6%，比9月份加快0.4个百分点；分行业看，10月份，41个大类行业增加值全部保持同比增长，数据显示经济在进一步企稳反弹。

　　然而，尽管经济有所回稳反弹，A股整体仍处低迷，上证指数仍在2100点以下徘徊。对于A股的低迷，摩根大通中国区董事总经理龚方雄日前表示，A股不能有效反映中国未来的经济走势，事实上中国经济未来前景值得看好，投资者没有理由感到悲观。

　　对于近期经济数据的好转，东吴证券研究所所长助理寇建勋昨天对记者表示：“目前从工业增加值、固定资产投资等数据来看，均显示经济明显在企稳反弹，上市公司业绩也有望在第四季度见底；此外，目前通胀较低，使央行有足够空间保持整体货币政策宽松，A股反弹将得到基本面和政策面的配合。”

　　“主要经济指标连续两个月反弹，说明中国经济筑底企稳的格局已经确立。无论是从需求端、还是从生产端来看，我们都没有理由继续对经济持有悲观的看法。虽然短期仍然难以判断，但从中期来看，在总需求持续回升的背景下，企业利润改善，价格持续回升，企业将会从被动去库存转为主动补库存的阶段。”光大证券策略研究员徐彪表示：“未来1至2个季度，经济进入温和复苏是大概率事件。中期来看，对经济保持相对乐观的看法。目前从股市的流动性、基本面、政策面来看，整体都是向好的，部分周期行业有望在经济企稳反弹中迎来机会。”

　　部分周期行业迎来复苏

　　近期，以QFII为代表的外资加速流入A股就是因为看好中国经济的前景以及A股相对的估值洼地。巴菲特公开宣称，“对经济复苏充满信心”，大洋彼岸的中国会受此热情感染吗？经济复苏周期下的A股哪些行业值得投资呢？大多业内人士表示看好基建板块和地产行业。

　　巴菲特在今年股东大会上曾表示，未来10年内将向铁路行业投入大量资金。9月底以来的A股这轮反弹，基建板块整体走势不错。昨天，A股的铁路设备板块整体逆势走强，其中晋西车轴涨幅达7%，中国南车、北方创业涨幅均在4%以上，而水泥股的龙头企业海螺水泥本轮反弹涨幅已超25%。这些行业是否将率先复苏呢？海通证券策略研究员吴一萍昨天对记者表示，中国经济仍然难以完全摆脱投资拉动，下半年以来发改委项目审批明显加速，目前看轨道交通、铁路等基建项目投资在明年将会陆续实施，这势必给基建行业如机械、水泥、铁路设备等带来转机，这些行业有望迎来一个阶段性的复苏。

　　美国地产股无疑是今年巴菲特青睐的行业，那么A股的地产股是否也有机会呢？湘财证券地产行业研究员张化东认为，地产股存在一定的估值修复机会，部分销售业绩良好、估值具备优势的个股存在反弹的空间，但不具备趋势性的大机会，因为中美两国房地产市场处于不同的阶段，中国楼市仍处调控，只是短期不会再加码，而美国楼市处于缓慢复苏阶段，政府也不断通过QE来推动复苏。

　　英大证券研究所所长李大霄表示经济复苏周期中看好基建和房地产。此外，他觉得经济复苏将大大减少投资者对银行坏账率提升的担忧，目前5倍左右PE的银行股无疑是最佳的投资选择。他认为现在中国的银行还是处于一个发展非常初级的阶段，以后中国的银行一定会出现从小银行变成大银行，再变成未来的国际型大银行。

　　去库存将带来投资机会

　　上市公司三季报披露已告一段落。记者查阅数据发现，第三季度上市公司存货虽然仍在增加，但是增幅已明显放缓。表明实体经济在过去这几个季度经历了明显的去库存过程。去库存是否将使部分行业业绩未来出现反弹，从而带来一定的投资机会？

　　“草甘膦板块就是去库存的一个例子，上半年完成去库存，下半年需求上升，导致价格大涨，从而使得相关公司业绩明显回升，而这些个股年内涨幅也不错，新安股份涨了30%，江山股份更是翻倍。” 昂诺投资投资部经理胡红伟昨天对记者说：“类似这种去库存和去产能导致短期供需矛盾的缓和，从而使部分行业阶段性复苏在未来会在各个行业上演。目前看建材、铁路和部分化工子行业因去库存而带来短期业绩改善的可能性较大。”

　　东吴证券宏观策略分析师杨军则认为，这几年我国部分周期行业如钢铁、汽车、水泥等存在较大的产能过剩，企业最近一年多也在不断消化库存，去库存有利于企业未来业绩的提升。本轮去库存周期已经历13个月，目前基本处于去库存周期的末段。在经历前期库存大幅消化基础上，部分行业及公司的产品价格下跌压力将逐步缓解，并使毛利率水平有所提升，这些行业与公司将迎来业绩的反弹。从三季报看，部分行业去库存有接近尾声的迹象，如机械设备、家用电器、轻工制造、地产等值得关注。但是三季度库存压力大幅增加的行业，未来去库存进程仍然存在较大不确定性，需谨慎规避，如有色金属、农林牧渔等。

　　国泰君安国际研究部研究员古乔艺提醒投资者，由于钢铁的产能依然严重过剩，航运也受累于进出口整体的不振，且这两个行业个股业绩普遍亏损，虽然行业会有小反弹，但回落态势仍未改变，因此还是回避为好。

　　“从历史上去库存周期的时间来看，上市公司存货同比增速连续五季下滑，可能预示着企业主动去库存即将结束。PMI原材料、产成品库存指数等先行指标在10月份双双回升，表明主动去库存结束后，部分企业已经开始回补库存。” 光大证券策略研究员徐彪对记者表示：“受益于政府项目不断加码的铁路设备和基本面优异、调控政策处于真空的地产行业均具备了上涨的催化剂。

 来源:深圳商报